奶价持续下跌 乳企在困境中觅商机

　　今年第二季度，随着乳品消费需求减弱，叠加乳业上游奶源过剩，奶价开始出现较大幅下滑。奶价下跌使得重资产的全产业链乳企面临较大压力，短期内对轻资产的新兴乳企则是一次重要的发展机遇，长期则是品牌价值型企业的机遇。

生鲜乳收购价加速下跌

　　根据农业农村部《农产品供需形势分析月报（鲜活农产品）》数据显示，二季度生鲜乳产量持续增长，乳制品消费市场恢复未达预期，生鲜乳收购价格加速下跌。

　　根据农业农村部监测，1—4月，生鲜乳产量同比增长7.5%，由于单产提升和存栏量增长，生鲜乳产量将继续增长。国内乳制品消费复苏缓慢，供需阶段性过剩，尤其是二季度，乳品消费进入相对淡季，进一步加剧了奶价的下滑。预计下半年国内生鲜乳收购价仍将保持低位运行。

　　上市乳企一季报业绩分化明显

　　第二季度，上市乳企一季报陆续公布。从部分A股上市乳企业绩来看，主要呈现以下特点：

　　营收有增有减。与去年同期多数乳企保持增长相比，今年一季度乳企业绩分化明显。这也反映出行业整体增长已出现疲态。

　　大型企业增长依然稳健，但增速明显放缓。乳业龙头企业伊利一季度营收334.4亿元，同比增长7.71%，虽然依然保持着较好的增长速度，但与去年同期两位数的增速相比，增速明显放缓。随着伊利等大型企业的持续增长，行业集中度进一步提升。

　　值得关注的是，拥有清晰发展战略的区域乳业普遍增长较好。如新希望聚焦新鲜战略，持续壮大鲜奶品类；天润聚焦新疆特色，打造浓缩纯牛奶和奶啤两大超级单品，持续开拓疆外市场；燕塘聚焦广东市场，在摆脱了去年同期疫情影响后重拾升势。这些品牌战略清晰的企业有望在竞争中脱颖而出，持续获得增长。

　　另外，奶酪类产品增速放缓，行业首次出现大幅下滑。一季度妙可蓝多营收同比下滑20.47%，利润同比下滑67.08%。随着奶酪棒品类逐渐进入增长瓶颈，该品类入局的品牌越来越多，妙可蓝多亟需找到第二增长曲线。

乳企挑战与机遇并存

　　奶价下跌的主要原因在于供需不平衡，即市场供应大于消费需求。

　　事实上，从需求端来看，此次奶价下跌早有预兆。以往下半年随着需求的增长，旺季逐渐来临，奶价会周期性的上涨。而自去年7—8月份直至春节，奶价几乎没有上涨。

　　分析来看，近年来牧场建设数量过多是造成供应过剩的主要原因。据统计，2020—2022年，我国新建573个牧场，设计存栏为497万头奶牛。据此估算，平均每个牧场设计存栏8600余头，可见新建牧场大多数是万头级别的大型牧场。这些新建大型牧场推动了上游原奶产量持续增加。

　　奶价下跌给乳企带来挑战的同时，也创造了新的机会。首先，奶价下跌，企业成本下降，整体消费市场价格竞争更加激烈。低价虽然能够获得一定的销量，但不利于建立消费者的品牌忠诚度。由于市场中的高价值消费者受价格影响较小，因此，对于品牌价值体系明确并能够持续进行传播的企业，此时或将是机会。

　　其次，随着奶价下跌、成本降低，企业推广新品将获得更加充足的毛利空间，压力减小，就更有利于进行产品创新，调整产品结构。

　　此外，奶价下跌对轻资产乳企将是一次难得的发展机遇。对于一些新兴乳企而言，其主要的发展策略是先建市场，生产则以代工形式为主。当奶价下跌，这些企业由于自有奶源比例低，就能获得更低的成本。

　　随着原奶供应的过剩、奶价下跌，市场价格战愈发激烈。大企业仍能保持较为稳健的增长，但多数传统乳企面临增长乏力的困境。在这样的市场环境下，中小乳企只有坚持塑造品牌、做好品类创新，构建品牌护城河，才能获得更好的发展。