涨价效果未达预期 调味品上市公司开源节流辟新径

　　截至目前，调味品行业24家上市公司2022年上半年业绩全部发布，不少公司营利双增，也有部分公司业绩不佳，出现下滑。从上半年的表现中可以看出，涨价已不能拉动公司业绩，面对原材料成本压力，调味品上市公司谋划新路，有的做起了雪糕、饮料的跨界生意，有的砍掉销售费用“断臂求生”，还有的加码复合调味品赛道、布局海外市场积极寻求新的业绩增长点。目前看来，行业整体维持了平稳发展态势。

业绩两极分化 上游公司利润增幅大

　　梳理发现，24家调味品上市公司中，19家公司营业增幅实现正增长；但在净利润方面，出现了明显的两极分化，11家公司净利润增幅呈负增长，出现增收不增利情况。

　　营收方面，营收规模突破百亿大关的公司有4家，从高至低分别是：梅花生物、海天味业、阜丰集团、中粮糖业。值得关注的是，梅花生物营收超过海天味业，夺得第一名。营收规模处于50亿—100亿元之间的公司有1家，为安琪酵母；营收规模处于10亿—50亿元之间的公司有10家，从高至低分别是雪天盐业、道道全、苏盐井神、西王食品、颐海国际、中炬高新、涪陵榨菜、天味食品、恒顺醋业、千禾味业；其余9家公司营收均未超过10亿元，但都超过了1亿元。

　　营收增幅方面，19家营收呈正增长，12家公司营收呈双位数良好增长。其中，雪天盐业以67.69%的同比增幅，成为增长最快的公司。道道全、阜丰集团、苏盐井神营收增幅排名前四。5家公司营收出现同比下滑，分别是佳隆股份、百味佳、安记食品、西王食品、日辰股份。其中，佳隆股份营收同比减少32.94%，下滑最为严重。

　　净利润方面，24家公司中有21家实现盈利。净利润规模处于10亿—50亿元之间的公司有3家，从高至低分别为海天味业、梅花生物、阜丰集团。其中，海天味业以33.93亿元的净利润，牢牢占据第一宝座。净利润规模处于1亿—10亿元之间的公司有10家，包括安琪酵母、涪陵榨菜、苏盐井神、雪天盐业、中炬高新等；净利润规模少于1亿元的公司有11家，其中，道道全、西王食品、佳隆股份净利润出现亏损。

　　净利润增幅方面，24家公司中有13家净利润呈正增长，苏盐井神以269.98%的同比增幅，成为净利润增长最快的公司。11家公司净利润出现负增长。其中，佳隆股份净利润同比减少127.90%，成为净利润下滑最为严重的公司。

　　分析发现，处于行业上游的食用盐、味精等公司出现了利润大幅度增长。例如梅花生物、雪天盐业利润分别增长156.45%、180.77%。一方面，味精等产品的价格同比有一定程度的上涨。另一方面，梅花生物、雪天盐业等公司的非调味品业务量价齐升，对公司整体业绩增长贡献较大。

　　业内人士指出，随着市场和消费者的选择增多，味精逐渐转向隐形消费，以配料的形式出现在日常餐桌上。近年来，除了传统速冻食品市场规模持续提升之外，自热食品、预制菜、餐饮外卖等新兴业态不断出现，味精“潜伏”在酱油、调味包和外送美食中，进入千家万户。

提价效果不明显 节流”降费用保家底

　　2021年10月中旬，海天味业宣布对酱油、蚝油、酱料等部分产品价格提高3%—7%不等，拉开了调味品涨价的序幕。而后恒顺醋业对产品价格调整幅度5%—15%不等；中炬高新、千禾味业等也跟随着提价。

　　但目前看来，提价的盈利效果并不明显。仲景食品、安记食品、佳隆食品等面临业绩下滑或者增收不增利的处境。调味品行业资深专家陈小龙表示，2021年底调味品行业普遍性涨价，目前价格传导基本已完成，但提价幅度不足以覆盖成本上行。

　　梳理发现，公司均把成本压力上涨作为业绩下滑的主要原因。以仲景食品为例，仲景食品今年上半年营业收入约4.17亿元，同比增加6.12%；归属于上市公司股东的净利润约6314万元，同比下降8.61%。对于上半年业绩变动，仲景食品归咎于材料成本上涨等原因。此外，营利双增的海天味业也表示，原本已经高企的成本今年继续超预期上涨，产品盈利能力被压缩，经营压力进一步加大。

　　成本的压力还在延续，但涨价效果未达预期。分析发现，销售费用过高是“拖累”公司业绩的原因，因此，为了“保家底”，不少公司选择在2022年上半年压缩销售费用“断臂求生”。

　　从业绩表现来看，涪陵榨菜、千禾味业、天味食品等的业绩增加离不开大幅压缩销售费用的功劳。涪陵榨菜的销售费用为2.02亿元，同比下降40.40%。销售费用中，品牌宣传费用降幅达81.34%。千禾味业表示公司在2021年同期支出了大量广告费用，2022年半年度未发生该类大额广告费用支出，销售费用同比减少。天味食品方面表示，2022年上半年减弱促销力度，合理控制品宣费用支出，提效控费成效显著，销售费用同比有一定程度的缩减。

寻找业绩新增长点 开源”谋求新增量

　　除了“节流”，调味品上市公司也在积极寻找新的业绩增长点。例如加码复合调味品赛道、跨界挖掘新增量、探寻海外新市场等。

　　近年来，“懒宅经济”崛起，满足餐饮端连锁化和家庭端便捷需求的复合调味品迎来爆发式增长。相关数据显示，2020年中国复合调味品市场规模就已高达1488亿元，预计今年将增至1800亿元。火热的赛道，吸引公司加速布局。天味食品探索落地智慧工厂，将多款智能“黑科技”设备引入复合调味品领域，为行业转型升级提供新的解决方案。莲花健康方面表示，下一步将全力推出餐饮食堂用调味料系列、火锅底料系列、红烧酱汁酱料系列等符合市场消费需求的新型复合调味品。此外，日辰食品、海天味业等也纷纷加码复合调味品赛道。

　　为了寻求新的业绩增长点，部分调味品上市公司做起了跨界生意，挖掘新的增量市场，以期提高市场占有率。今年上半年，恒顺醋业卖起了文创雪糕、预制菜和气泡水。恒顺醋业方面表示，雪糕只在公司所建文化博物馆销售，相当于文创，不作为战略产品布局。预制菜、气泡水方面的销售表现暂不能明确告知。海天味业也于近日推出了一款售价7元每瓶的胡萝卜汁。这不是海天味业首次跨入饮料界，2021年3月，海天就推出一款名为“爱果者”的苹果醋饮料。此外，海天味业曾100%控股投资了喜悦物产食品科技有限公司，并表示设立新公司有利于渠道建设的纵深推进，有利于特色产品的培育，符合公司经营发展的需要。

　　今年上半年，调味品上市公司也在积极拓展海外市场，下半年或能在海外市场找到新的业绩增长点。根据中国调味品协会大数据信息中心数据，今年第一季度，调味品出口额总计为42.41亿元，同比增长2.3%。其中，食盐、食糖、酱油、复合调味料等品类继续保持较快增长，复合调味料出口额达到28.14亿元，同比增长50.3%，酱油出口额为3.28亿元，同比增长32.1%。中炬高新方面表示，公司已在海外近10个国家拓展市场，但目前海外销售占比仍然比较少，未来将继续同步加大对海外市场的布局。海天味业方面也表示一直在积极拓展海外市场。

　　业内人士指出，未来，调味品上市公司整体上将维持平稳发展的态势，健康化、家庭场景、预制菜、性价比、定制化或将成为破局的方向。