桃李面包上半年净利润3.69亿元，37家子公司17家亏损

  8月10日晚间，桃李面包披露半年度报告。

  报告显示，2021年上半年，公司实现营业收入29.39亿元，同比增长7.32%；净利润3.69亿元，同比下滑11.59%。

  在此前发布的半年度业绩快报中，桃李面包将净利润下滑的主要原因归结于，去年同期受国家阶段性社保减免政策影响，公司各项成本费用低于本期，以及去年同期受疫情影响，促销活动相对较少，返货率及折让率都低于本期。

  从半年报来看，2021年上半年桃李面包的营业成本、销售费用、管理费用和研发费用较去年同期均增加，其中研发费用较去年同期增长了60.29%，原因为报告期内人力成本增加。

  此外，4月11日发布的一季度业绩快报中，桃李面包将净利润下滑16.27%的原因解释为2020年同期受疫情影响，多数同行及餐饮行业未及时复工营业，面包成为更多人的首选。另外由于疫情，公司2020年享有国家阶段性社保减免政策，促销活动减少，返货率、折让率及各项成本费用均低于本期。

  按照桃李面包的说法，疫情带来了利好、成本费用低，再加之国家相关政策扶持，2020年桃李面包的业绩应该有较好表现，事实上，桃李面包在2020年尽管实现了29.29%的净利润增长，但营收增速仅为5.66%，结束了自2012年近十年来的双位数增长，并创历史新低。尽管营收增速在2021年上半年回升至7.32%，但仍未恢复至2019年以前的双位数增长态势。

  同时，半年报披露的37家子公司中，有17家亏损，集中在华东和华南地区，其中江苏桃李亏损最为严重，亏损1077.50万元。

  具体来看，在华东市场，浙江、江苏子公司上半年的亏损额度，追平甚至超过去年全年的亏损，分别亏损50.35万元和1077.5万元；在华南地区，海南子公司半年亏损829万元，较去年一年524万元的亏损扩大近一倍。东莞子公司由盈转亏，从盈利327万元转为亏损221万元。其余包括福州、厦门等在内的南方子公司都延续了去年的亏损态势。

  在近半数子公司亏损的情况下，桃李面包也不得不“忍痛割爱”。2021年1月16日，桃李面包发布公告称，为优化资源配置及资产结构，降低管理成本，提高运营管理效率，注销深圳桃李面包有限公司；2020年11月，桃李面包董事会通过注销全资子公司南昌桃李和济南桃李，理由是“优化资源配置及资产结构，降低管理成本，提高运营管理效率”。

  公开资料显示，桃李面包前身为沈阳市桃李食品有限公司，2000年之后，桃李面包开始向全国市场拓展。2013年，内蒙古桃李、青岛桃李、济南桃李成立；到2015年，该公司基本完成北方地区布局；2015年上市后，桃李面包成立东莞桃李、武汉桃李，开始了对华南及华中市场的拓展。

  随着中国经济增长、居民生活水平提高，以及国外原料和技术进入，我国烘焙行业从20世纪末开始呈现快速发展的趋势。

  桃李面包恰好在烘焙行业快速发展的20世纪90年代入局，以“中央工厂+批发配送”的短保面包模式切入，至今，短保面包依旧是桃李面包的营收支柱，2020年年报显示，公司核心产品桃李品牌的面包及糕点占收入比重达97.89%。

值得注意的是，目前我国面包行业集中度较低，尚未出现真正的龙头企业，川财证券今年6月发布的研报显示，桃李面包作为短保面包的龙头企业，在面包行业的市占率仅为7%。

  与此同时，市场竞争加剧逐步挤压桃李面包的生存空间，好利来、味多美、曼可顿、达利食品等已入局短保面包赛道。尤其是2017年，中国最大的本土食品企业达利宣布入局短保面包市场，并于2018年发布短保面包品牌美焙辰低价狙击桃李面包。同样在2018年，与桃李面包一样采取“中央工厂+批发”模式的老对手宾堡收购了北京曼可顿、上海曼可顿、广东曼可顿和四川曼可顿100%的股权，进一步争夺短保面包市场。

  桃李面包为了进一步扩大市场占有率，自上市以来就开始大力推动南下。2021年半年报中，桃李面包仍表示，2021年上半年，公司继续加大力度拓展华东、华南等新市场。