口子窖年内股价翻倍背后：“董高监”股东频繁减持 增速下滑省外扩张不理想

　　安徽上市酒企口子窖（SH:603589）今日再度发布股东减持公告，公司监事会主席刘安省、董事孙朋东、董事张国强，自然人股东赵杰、仲继华“因自身资金需求”，拟减持不超过870万股，按口子窖今日股价计算，上述股份约合市值5.6亿元。

　　值得注意的是，这已经是上述五位股东今年以来的第二次集体减持，受此影响，口子窖今日开盘一度大跌逾5%，尽管后来随早盘白酒板块强势上涨，出现了一定反弹，但全天都在“水下”波动，午后跌幅一度超过早盘点。

　　业内人士表示，股东高位减持套现，本属正常，但董高监人员也频频出现在减持名单中，也有口子窖进入2019年之后，企业整体增速放缓、股价透支盈利预期等原因。

　　针对这一事件，中国网财经记者联系口子窖相关工作人员，截至发稿，未收到回复。

　　董高监股东频繁减持

　　口子窖今日发布公告称，自公告发布之日起15个交易日后的六个月内，刘安省计划通过集中竞价交易方式减持不超过480万股，通过大宗交易方式减持不超过270万股，分别占公司总股本的0.80%、0.45%；孙朋东、张国强、赵杰和仲继华拟通过集中竞价交易方式分别减持不超过30万股公司股份，各占公司总股本的0.05%。以上股东减持公司股票数量合计不超过870万股，占公司总股本的1.45%。

　　据了解，截至公告披露日，刘安省持有公司股份77,473,507股，占公司总股本比例为12.91%；孙朋东持有公司股份9,465,829股，占公司总股本比例为1.58%；张国强持有公司股份9,368,118股，占公司总股本比例为1.56%；赵杰持有公司股份6,467,955股，占公司总股本比例为1.08%；仲继华持有公司股份5,599,351股，占公司总股本比例为0.93%。

　　上述五名股东与徐进、范博、徐钦祥、朱成寅、周图亮、段炼、黄绍刚为一致行动人，合计持有公司股份281,369,425股，占公司总股本的46.89%。

　　公告显示，本次拟减持原因为自身资金需求，股份来源为首次公开发行前持有的股份。

　　公开资料显示，刘安省是口子窖的监事会主席，也是公司的实际控制人之一，孙朋东和张国强是口子窖的董事，张国强同时还兼任口子酒业和口子投资的董事。至于股东赵杰、仲继华的身份、是否在公司任职，公告未予披露。

　　而值得注意的是，上述五位股东早在今年的3月7日还曾集体减持，合计减持金额2.1亿元左右。

　　白酒行业分析师蔡学飞表示，今年年内，口子窖股价完成了翻倍增长，此次减持是上述股东的第二次减持，应该说一方面有股东高位套现获利的意图，也有口子窖进入19年之后整体增速放缓，现金流较为紧张等企业原因。

　　增速下滑 重视高档酒省外扩张不理想

　　2018年年报显示，2018年口子窖实现营业收入42.69亿元，同比增长18.50%，归属于上市公司股东的净利润15.33亿元，同比增长37.62%。但值得注意的是，口子窖2017年营业收入和净利润增速分别为27.29%和42.15%。2018年相较于2017年增速明显下滑。

　　而口子窖披露的2019年一季报显示其增速出现进一步下滑，2019年一季度口子窖实现营业收入13.62亿元，同比增长8.97%，相较于2018年一季度的21.02%下降了12.05%；实现归属上市公司股东的净利润5.45亿元，同比增长21.43%，相较于2018年一季度净利润的37.20%，下降了15.77%。2019年一季度口子窖销售收入同比增速为8.66%，其中，中档白酒销售收入同比下降25.99%。

　　据了解，口子窖在发展中一直努力走高端化路线，扩张高端品牌。数据显示，2018年，口子窖高档白酒的营业收入40.60亿元，同比增长21.67%；中低档白酒营业收入1.62亿元，同比下降23.58%；高档白酒在营业收入中的占比为96.16%。2015年-2017年，口子窖高档白酒在营收中占比分别为：89.72%、91.73%、94.03%。

　　业内人士表示，当前的高端白酒市场已基本固化，口子窖在安徽市场销量颇高，但一味定位于高端对其拓展全国市场不利。

　　2018年年报中，口子窖表示，安徽省外市场以京津为形象，以苏、沪、豫、浙、鲁为重点，板块化布局西北，点状化发展重点市场，寻求整体市场有节奏的稳健推进，稳步推进口子窖销售网络的全国化布局

　　据了解，2016-2018年，口子窖的整体收入分别为28.3亿元、36.03亿元、42.69亿元，同期口子窖安徽省外收入为4.67亿元、5.18亿元、6.62亿元，安徽省外收入占总收入的比例分别为16.5%、14.38%、15.51%。口子窖在安徽省外的扩张并不理想。

　　蔡学飞表示，口子窖是安徽省内中高端白酒的代表品牌，并不是激进的全国化策略酒企，口子窖的省外市场突破口还是在于其品质层面、品牌高端价值等层面创新，在名酒挤压与消费者多元化的趋势下，如何实现消费者教育模式创新应该是企业快速发展的重点。