圣农发展修正业绩预告 净利润实现三倍增长

　　1月8日，圣农发展发布业绩预告修正公告，预计2018年全年圣农发展将实现归属于上市公司股东的净利润为15-15.3亿元，预计同比增长376.04%—385.57%。

　　《号外财经》了解到，此前，圣农发展在2018年10月25日披露的《公司2018年第三季度报告全文》及《公司2018年第三季度报告正文》中，预计2018年1-12月归属于上市公司股东的净利润为盈利120,500万元—125,500万元。

　　对于此次业绩修正的原因，圣农发展在公告中解释称，一方面，受肉鸡市场供给紧缺的影响，行业景气度持续攀升，公司产品的销售价格超出先前预期，业绩大幅提升。另一方面，受益于公司管理效率的提高，公司的成本与费用得到有效管控，整体效益显著提升。

　　毛利率总体呈上升趋势

　　事实上，圣农牧业的毛利率情况也反映了该公司的销售价格超出了先前预期。《号外财经》从该公司2018年中报中了解到，2018年上半年该公司毛利率总体呈上升趋势，按行业划分，该公司的家禽饲养加工行业的毛利率为11.02%，同比上升了6.24个百分点；食品加工行业的毛利率为28.24%，同比下降了3.34个百分点。

　　按产品划分，2018年上半年，圣农牧业鸡肉产品的毛利率为11.02%，同比上升了6.24个百分点；其他肉制品的毛利率为28.24%，同比下降了3.34个百分点。

　　按地区划分，广东地区的毛利率上升了5.26个百分点，福建地区的毛利率上升了5.29个百分点，华东地区的毛利率上升了5.29个百分点，西南地区的毛利率上升了4.18个百分点，华中地区的毛利率上升了5.82个百分点，国内其他地区的毛利率上升了6.29个百分点。不过，同期该公司境外销售的毛利率下降了10.78个百分点。

　　尽管圣农牧业的毛利率有升有降，但从该公司营收构成情况来看，在营收中占比较高的行业或产品的毛利率都在上升，所以该公司毛利率整体在上升。

　　《号外财经》从该公司2018年中报中了解到，2018年上半年，按行业划分，来自家禽饲养加工行业的营收占比为71.57%，来自食品加工行业的营收占比为24.57%，其他业务的营收占比为3.86%。

　　按产品划分，2018年上半年，来自鸡肉的营收占比为71.57%，来自其他肉制品的营收占比为24.57%，其他业务的营收占比为3.86%。按地区划分，来自境外的营收占比仅为3.54%。

　　成本控制良好 未来增长可期

　　另外，从该公司2018年三季度财报来看，圣农牧业的成本确实得到了有效控制。2018年1-9月份，该公司实现营业收入80.6亿元，同比增长了9.29%，而同期营业成本为72.4亿元，同比增长了0.98%。在该公司的营业成本中，销售费用同比减少了0.8%，管理费用同比增加了19.6%，财务费用同比减少了6.9%。

　　《号外财经》从该公司财报中了解到，圣农牧业是集饲料加工、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、屠宰加工与销售、熟食加工与销售为一体的全国全产业链肉鸡饲养加工企业，也是国内商品代鸡产量企业。该公司主营业务是肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工、食品深加工，主要产品是生鸡肉及深加工肉制品，并主要以分割冻鸡肉、深加工鸡肉制品等产品形式，销售给肯德基、麦当劳等知名企业。

　　该公司2018年三季度财报显示，2018年1-9月份，圣农牧业实现营业收入80.6亿元，同比增长了9.29%；实现扣非前和扣非后的净利润为8.04亿元和7.77亿元，同比分别增长了231.93%和1546.85%。另外，同期经营活动产生的现金流量净额为14亿元，同比增长了61.03%。

　　2018年前三季度已经显露了快速的增长势头，全年实现快速增长也在意料之中。而且，研究机构也对圣农牧业的业绩预增给出了积极评级。

　　东莞证券的研究报告显示，圣农牧业全年的业绩实现持续环比增长。2018年前三季度，该公司实现归母净利润8.04亿元。根据公司的业绩预告修正，公司2018年第四季实现归母净利润为6.69亿元-7.26亿元，同比增长213.36-230.00%。从环比上看，公司连续四个季度实现环比上升，主要原因是，2018年禽流感影响减弱，消费环境好转；此外，非洲猪瘟疫情出现导致部分渠道替代猪肉消费。总体上，禽类产品需求好转。

　　同时据博亚和讯数据显示，2018年毛鸡全面出栏量为41.9亿羽，同比下降1.6%，供给有所下降。行业需求向好，供给收缩，因此禽业景气度回暖。圣农牧业的产品受益于行业景气度回暖，销售价格上涨，该公司业绩较2017年出现明显好转。2019年禽业产能有望增加，下游门店支撑鸡肉消费。

　　东莞证券认为，圣农牧业是白羽肉鸡类产品的龙头企业之一，肯德基、麦当劳等知名企业是该公司的客户。未来门店增加有望促进该公司业绩上升。因此，维持谨慎推荐评级。

　　从2018年下半年至今，圣农发展的股价上升了13.3%，同期所属行业板块下跌了7.36%，大盘指数下跌了21.19%。