龙大肉食迎新主怡君控股 或借势杀入四川生猪市场

　　8月17日晚间，龙大肉食发布公告称，公司控股股东龙大集团已与怡君控股全资子公司蓝润投资签订《股份转让协议》和《表决权委托协议》。根据协议，龙大集团将其持有的龙大肉食约7561万股股份（占上市公司总股本10%），以16元/股的价格，总计作价12亿元转让给蓝润投资。

　　同时，龙大集团还将其持有的约7486万股股份（占上市公司总股本9.9%）所对应的表决权不可撤销地全权委托给蓝润投资行使。未来12个月内，蓝润投资不排除选择合适的时机谋求继续受让该表决权所对应的股份。

　　溢价率符合市场平均水平

　　此前，6月9日，龙大集团已向蓝润投资转让了7560万股龙大肉食股份，转让价格10.06元/股，总计约7.6亿元。

　　至此，通过时隔两个月的两次收购，蓝润投资拥有的龙大肉食表决权股份数量达到22607万股，约占上市公司总股本29.9%，已超过龙大集团持有的表决权股份数量。由此，蓝润投资实际控制人戴学斌、蒋翔夫妻成为龙大肉食新的实际控制人。

　　据测算，蓝润投资两次受让股权总计斥资约19.7亿元，折合13.03元/股。以龙大肉食8月17日8.08元/股收盘价计算，溢价率61.26%。

　　以获得公司控制权为目标的股权收购普遍存在溢价，该笔交易的溢价率属市场中等水平。数据显示，从今年5月份至今，鑫茂科技、丽鹏股份、富临运业、大通燃气等转让控股权的公司，发布公告当天的溢价率分别为61.60%、80.33%、74.46%、55.02%，平均溢价率为67.85%。

　　对于此次入主龙大肉食，怡君控股相关负责人接受《证券日报》记者采访时表示：“公司多年以来一直投身实业，专注于产业周期轮动，长期看好大农业的未来发展。”

　　年化复合增长率达26%

　　公开信息显示，龙大肉食2014年上市，目前已形成集生猪养殖、屠宰加工、食品检验、销售渠道等为一体的全产业链模式。2017年实现营收65.73亿元，较2013年的31.58亿元，年化复合增长率达26%。

　　2018年一季报显示龙大肉食总资产28.48亿元，净资产21.19亿元，拥有货币现金8.97亿元，有息负债中仅有短期借款2.43亿元，无长期负债。今年上半年，在生猪养殖行业性亏损的大环境下，公司亦预计实现净利润8525万元-9057万元。

　　目前，龙大肉食在华东市场已拥有完善布局，主要销售渠道包括加盟商、大中型商超、食品加工企业和大型连锁餐饮企业。公司与山东家家悦、烟台振华量贩、大润发等大中型商超建立了长期合作，与上海荷美尔、避风塘、上海梅林、厦门程泰等多家食品加工企业建立了供销关系。此外，百胜中国、避风塘、呷哺呷哺、真功夫、永和大王等大型连锁餐饮企业都是其重要客户。2017年龙大肉食来自餐饮渠道的营收为2.9亿元，同比增长114%。

　　年初至今，龙大肉食加快了“养殖”与“屠宰”两条腿走路，4月份收购临沂顺发食品有限公司，5月份收购潍坊振祥食品有限公司，再加上子公司烟台龙大养殖，以及河南、山东聊城等4家生猪屠宰子公司，公司计划3年内将生猪屠宰规模扩大到1000万头/年以上，同时形成50万头/年的生猪出栏能力。

　　或借势挺进西南市场

　　公开信息显示，怡君控股是一家以实业为本的综合类产业运营与投资集团，其前身企业1997年创立于四川，早年就从事过猪肉等农产品贸易业务。公司在西南地区深耕20多年，目前主要业务包括商业不动产开发与运营、住宅开发、酒店与社区服务、大健康等多个行业和领域，旗下蓝润实业是中国企业500强与中国民企500强。

　　在业界看来，已经在华东市场扎稳大营的龙大肉食，有望借势新任实控人，向西南市场挺进。此前，龙大肉食的营收占比中，西南地区仅为2.62%。

　　四川是中国生猪养殖大省，也是猪肉消费大省，但养殖、屠宰规模相对分散，行业集中度低，一直在谋求从生猪大省向生猪强省转变，全省屠宰企业已从高峰时的近3000家关停至2000家。今年6月份，成都市相关部门发文，未通过清理审核的屠宰厂在年底前全部关停并转，整治力度进一步加大。

　　值得一提的是，今年6月份蓝润投资首次受让龙大肉食股权不久，就为其引入了重量级战略伙伴四川省食品有限责任公司，四川食品隶属于川商集团，是四川省食品行业龙头，承担着西部战区肉食品供应、军品（副食品）供应以及学校、机关食堂配送等职责。龙大肉食与四川食品将共同打造安全可追溯的食品养殖、加工、物流、贸易骨干网络，共享四川、华东以及海外市场渠道。

　　对此，分析人士指出，龙大肉食此番有望快速扩展西南市场，把握四川生猪产业转型升级的历史机遇，积极参与西南地区的产业整合。而公司的全国化战略，也有望以四川这个生猪大省为起点拉开序幕。

　　数据显示，美国市场规模的屠宰企业史密斯菲尔德，市场占有率达31%，第二名泰森的市场占有率为19%。而中国屠宰企业前三强加起来市场占有率还不到10%。基于食品安全、环境保护等多重因素，近年来，从中央到地方不断加大生猪屠宰管理力度，屠宰行业的大整合已刻不容缓。