青岛啤酒控本增效半年净利16亿 上市26年分红68亿

       国内啤酒龙头青岛啤酒（600600.SH）上半年业绩超出市场预期。

       今年上半年，青岛啤酒实现营业收入165.51亿元，同比增长9.22%，净利润（指归属于上市公司股东的净利润）16.31元，较上年同期增长25.21%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）14.45亿元，同比增幅为30.60%。扣非净利润增速创下2010年以来上半年业绩增速新高。

       对比发现，净利润增速大于营业收入，这主要是青岛啤酒规模效应及成本有效管控所致。今年上半年，公司啤酒销量达473万千升，增幅远超行业。今年前6个月，公司期间费用（不含研发费用）为33.45亿元，较上年同期的30.34亿元增长10.25%。相较于原材料成本大幅上涨的严峻形势，公司控本增效成绩斐然。

       青岛啤酒成立于1993年，并于当年8月在上交所挂牌交易。26年来，其营业收入从10.49亿元增长至去年的265.75亿元，增长了24.33倍，同期净利润增长了5.29倍。

       上市以来，青岛啤酒积极回报投资者。截至目前，公司已派发现金红利68.23亿元，是其累计股权融资额14.25亿元的4.79倍。多年来，公司董监高基本上未减持套现。

       值得一提的是，截至今年6月末，青岛啤酒品牌价值达1637.72亿元，连续16年蝉联中国啤酒行业品牌价值。

       半年净利超去年全年

       青岛啤酒交出了近10年来的半年业绩成绩单。

       半年报显示，今年前6个月，青岛啤酒实现营业收入达到165.51亿元，较上年同期的151.54亿元增长了9.22%。近年来，啤酒行业出现较大幅度调整，9.22%的增幅是公司2014年以来的最快速度。

       同期，公司净利润为16.31亿元，较去年同期的13.02亿元增长了25.21%，这一增幅也是2014年以来增速。公司去年全年净利润为14.22亿元，今年上半年实现的净利润已经超过去年全年。上半年的扣非净利润为14.45亿元，去年同期为11.06亿元，同比增长30.60%，这一增速创下了2010年以来最快速度。

       今年上半年，中国啤酒市场平稳发展，消费结构不断升级，行业产能及产品结构持续优化，6个月实现啤酒销量1948.8万千升，同比微增0.8%。作为行业龙头，青岛啤酒走得更为稳健。上半年，其啤酒销量为473万升，同比增长3.6%，超过行业增速，市占率为24.27%。

       现金流方面，今年上半年，青岛啤酒经营活动现金流净额为38.18亿元。与之对应的是，公司应收账款在减少。截至今年6月末，其应收账款为1.87亿元，较去年同期的1.93亿元减少0.06亿元。

       针对量、利齐升局面，青岛啤酒在半年报中解释，公司积极应对原材料成本大幅上涨的严峻形势，在努力提升产品结构的同时，持续优化成本控制和费用投入，加强费用有效性管理，多措并举降本增效，实现了良好经营业绩。

       财务数据显示，今年上半年，青岛啤酒期间费用为33.45亿元，较去年同期为30.34亿元，增长10.25%。其中，增幅的是销售费用，由26.97亿元增长至29.89亿元，增加2.92亿元，增幅为10.86%。公司解释称，主要是销量增加使得物流费用、职工薪酬、品牌费用等同比增加所致。但总体而言，成本管控效果较好。

       这从综合毛利率、净利率方面亦可得到印证。今年上半年，青岛啤酒毛利率、净利率分别为40.11%，10.43%，比去年同期分别上升0.74、1.22个百分点。其中，其净利率是公司自1995年以来水平。

       从财报数据看，青岛啤酒业绩增长还存在较强后劲。截至6月底，公司预付账款为2.09亿元，而合同负债41.25亿元，去年同期为40.08亿元，也有小幅增长。

       引领行业消费结构升级

       在实现业绩稳定增长之时，青岛啤酒持续发力高端，引领行业消费结构升级。

       公开信息显示，近年来，青岛啤酒持续提升青岛啤酒在啤酒行业中的高端品牌定位，不断促进产品结构优化升级，以更加完善的产品品类和品种结构的组合优化，助力青岛经典、青岛纯生、新特产品及崂山啤酒做强、做优、做大，加快向高附加值产品转型升级，最终实现盈利能力提升。

       青岛啤酒在财报中披露，公司继续深化推进“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”的品牌发展战略。

       目前来看，品牌发展战略带来的效益也很明显。今年上半年，青岛啤酒的销量增速主要体现在主品牌青岛啤酒。其主品牌青岛啤酒共实现销量236.0万千升，同比增长6.3%，超过公司销量3.6%的增速，更是行业内0.8%增速的数倍。由此可见，主品牌青岛啤酒继续保持了在国内中高端产品市场竞争优势。

       青岛啤酒的品牌价值也在不断提升。截至今年6月末，青岛啤酒品牌价值达1637.72亿元，连续16年蝉联中国啤酒行业品牌价值。公司第二大啤酒品牌“崂山啤酒”的品牌价值也达到327.09亿元。

       在积极推进品牌战略、实现盈利能力提升的同时，青岛啤酒不忘积极回报投资者。

       上市26年来，青岛啤酒仅在2001年实施过一次定增，募资7.87亿元，此后未进行过股权募资。算上IPO募资6.38亿元，上市以来，公司累计股权融资14.25亿元。在此期间，公司累计实施23次现金分红，共计派发现金红利68.23亿元，派发的现金红利是公司累计股权融资总额的4.79倍。