氨基酸是一种含有氨基和羧基的一类有机化合物的通称，是构成动物营养所需蛋白质的基本物质。目前主流的氨基酸生产方法是以玉米深加工方式获得。

       环保整治力度的加严，使得氨基酸中小型厂商生存环境更加恶劣。2017年下半年氨基酸仍然是涨声不断，各细分行业龙头或可持续受益。

      氨基酸产业链

       我国氨基酸种类繁多，但近几年发展较快的主要以谷氨酸、赖氨酸、苏氨酸、蛋氨酸以及色氨酸为主。

       氨基酸应用范围十分广泛，可以说基本适用于大部分行业，这也导致了各厂家都积极扩产，行业长期处于供过于求的状态。

       氨基酸的行业整合

       目前世界氨基酸产量已达600多万吨，我国氨基酸生产经历了50多年的发展历程，已成为氨基酸生产和消费大国，无论是在工业总产量还是在年产值方面，都居于世界前列。但与其他行业或国外氨基酸行业相比，我国氨基酸行业存在产品结构不合理、主要生产技术指标落后、能源消耗大、环境污染严重、生产成本较高等问题，产能过剩、恶性竞争格局十分严峻，近几年随着环保的严厉打击以及去产能的推进，氨基酸行业格局得到明显改善。

       以谷氨酸钠为主要材料的味精为例，我国味精生产自20世纪80年代开始进入高速发展阶段，并于1992年成为世界味精生产大国。2002至2004年，行业整合开启，味精生产企业数量由140多家下降为65家，2万吨产能以下的企业基本被淘汰，长江流域、河南、山东等地的味精企业开始占据主导地位；2007年至2009年，国务院发布《节能减排综合性工作方案》，规定淘汰年产3万吨味精生产企业，味精生产企业迅速下降至20多家；2011年—2014年，行业仍处于产能过剩阶段，高污染高成本的中小味精企业被逼退出市场，味精生产企业下降至12家，在产企业7—8家，前3家市场占有率90%以上。

       目前，味精行业供需关系已经得到极大的提升，大型龙头企业开工情况良好。但是，味精只是氨基酸产业中的一个缩影，氨基酸行业整体仍然处于去产能的过程中，各主流品种价格均处于历史低位。

       四大行业门槛推升行业集中度

       氨基酸行业不属于朝阳行业，去产能格局是一个长期的过程，但在去产能的过程中，也将带来四大行业门槛来帮助推升行业集中度。

       一是供过于求格局尚未改变。氨基酸行业长期处于供过于求的状态，行业长年维持个位数增长，且氨基酸属于高能耗高污染产业，难以吸引新资金进入。

       二是氨基酸行业投入资金较大。若不考虑其他配套设备，仅以生产线为例：基于较大规模企业考虑，建设产能为10万吨的味精生产线，所需资金成约为2—2.5亿元；建设产能为10万吨的赖氨酸生产线的资金成本约为3—3.50亿元；建设产能为6万吨的苏氨酸生产线的资金成本约为3—3.50亿元。同时，若考虑与生产配套的供热、供电、环保及原料配套设备，其成本将更高。

       三是政府严格审核。2010年《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》，对玉米深加工实施严格的行业准入标准，要求严格控制产能盲目扩大，避免低水平项目建设，所有新建和改扩建玉米深加工项目，必须经国务院投资主管部门核准。

       四是成本控制要求较高。目前，氨基酸行业整体还处于亏损状态，只有具备玉米以及煤炭等低成本渠道的企业才能维持盈利，且大部分龙头企业已基本完成配套了完整的工艺流程和基础设施，成本控制能力极强，若不配套完整的工艺流程和基础设施，不具备成本规模优势，无法作为新进入者与原有龙头企业竞争。

       因此，氨基酸行业新增产能难度较大，业内龙头企业竞争格局将继续维持，而中小企业在无成本优势的劣势竞争格局中被迫退出，将使得行业的集中度进一步提升。

       氨基酸涨价预期强烈

       氨基酸属于高污染行业，尤其是废水，不单会带来恶臭气体也会带来水质污染。随着最严环保时代正式来临，高污染高能耗企业受到重点关注，中小型企业整改退出或将超预期。

       此外，随着猪肉价格的回暖，对饲料的需求量有所提升，1—6月猪饲料累计产量385.8万吨，上半年同比增长10.4%，略超预期，对苏氨酸需求量持续上升。9月以后，下游饲料行业进入生产旺季，需求明显提升，推动氨基酸价格继续上涨。