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1970-01-01 来源：

油脂价格已经进入季节性回落阶段(图1)，棕油市场也受其影响，出现下滑，当前棕榈油的参考价为5636元/吨，与本周初相比，价格下调了1.91%。

从各区报价来看，广东棕油报价在5540-5560元/吨，天津棕油价格为5660元/吨，江苏地区报价为5660元/吨，山东地区为5760元/吨。

棕榈油市场现下跌行情，除了受油脂市场整体回落的影响外，还受以下几方面因素影响

豆油与棕榈油的价差在不断缩减，使得棕榈油对豆油的替代作用减弱。

因当前豆油库存处于历史高位，且大豆供应充足，豆油价格下调幅度较大，豆粽价差在不断收窄。当前豆油与棕油的价差在400元/吨左右(图2)，远低于800-1000元/吨的正常价差水平，进而使得棕榈油对豆油的替代作用减弱。

棕油终端需求疲软

节后的11月本就是需求阶段性淡季，加上随着气温下降，天气转冷，棕榈油易于凝固，因此也不利于消费。

港口棕油库存持续增加

由于近期棕榈油到港量较大，使得库存已处于近年同期的高位。据相关统计，截至昨日，全国港口棕榈油食用库存在 49 万吨，较上周同期增加 2 万吨，较上月同期的 42 万吨增加了16.7%，较去年同期的 25 万吨增加了96%，较过去三年均值的 47 万吨增加 2 万吨。

因此，随着气温的下降以及豆棕价差的缩小，棕榈油消费量降低，市场观望氛围浓厚，成交较少，致使国内棕榈油库存持续增加，市场价格下调。

行情预测

根据以往经验，12月，油脂市场将进入消费旺季，加上因元旦、春节前的备货需求，棕榈油的消费有望好转。同时预计11-12 月份我国棕榈油到港量约为 75 万吨，后期库存增幅空间不大，因此现货价格有望保持坚挺运行。

除此之外，我国棕榈油主要是依赖进口，然而今年棕榈油主要进口国的产量不及预期。据 Dorab Mistry(著名油脂分析师)表示：2017 年马来西亚棕榈油产量仅为 1950 万吨，低于预期的 1980～2000 万吨;印尼产量为 3450 万吨，处于预期的3450～3500 万吨。而2017年全球棕榈油产量同比仅增加 400 万吨，低于 2016 年的650 万吨的增幅。因此主产国产量的不及预期，或对棕油市场起到提振作用，价格有望进一步上涨。